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納斯達克(Nasdaq)是全美證券商協會自動報價系統，，，，，现在已成為納斯達克股票市場的代名詞。。。。資訊和服務業的興起催生了納斯達克。。。。納斯達克始建於1971年，，，，，是一個完全採用電子生意、為新興產業提供競爭舞臺、自我監管、面向全球的股票市場。。。。納斯達克是全美也是天下最大的股票電子生意市場。。。。該市場允許市場期票出票人通過電話或互聯網直接生意，，，，，而不羁绊在生意大廳進行，，，，，并且生意的內容大多與新技術，，，，，尤其是電腦方面相關，，，，，是天下第一家電子證券生意市場。。。。一样平常來說，，，，，在納斯達克掛牌上市的公司以高科技公司為主，，，，，這些至公司包括微軟（Microsoft）、蘋果（Apple）、英特爾（Intel）、戴爾（Dell）和思科（Cisco）等等。。。。

納斯達克上市條件

先決條件：

經營生化、生技、醫藥、科技〈硬體、軟體、半導體、網路及通訊設備〉、加盟、製造及零售連鎖服務等公司，，，，，經濟活躍期滿一年以上，，，，，且具有高成長性、高發展潛力者。。。。

消極條件：
有形資產淨值在美金五百萬元以上，，，，，或最近一年稅前淨利在美金七十五萬元以上，，，，，或最近三年其中兩年稅前收入在美金七十五萬元以上，，，，，或公司資本市值(Market Capitalization) 在美金五千萬元以上。。。。

積極條件：
SEC及 NASDR審查通過後，，，，，需有300人以上的公眾持股(NON-IPO得在國外設立控股公司，，，，，原始股東並須超過300人)才华掛牌，，，，，所謂的公眾持股依美國證管會手冊(SEC Manual)指出，，，，，公眾持股人之持有股數需要在整股以上，，，，，而美國的整股即為基本流通單位100股。。。。

誠信原則：
納斯達克盛行一句俚語：「Any company can be listed, but time will tell the tale.」(任何公司都能上市，，，，，但時間會證明一切)。。。。意思是說，，，，，只要申請的公司秉持誠信原則，，，，，掛牌上市是遲早的事，，，，，但時間與誠信將會決定一切。。。。

納斯達克上市標準

標準一

（1）股東權益達1500萬美元；；

（2）最近一個財政年度或者最近3年中的兩年中擁有100萬美元的稅前收入；；

（3）110萬的公眾持股量；；

（4）公眾持股的價值達800萬美元；；

（5）每股買價至少為5美元；；

（6）至少有400個持100股以上的股東；；

（7）3個做市商；；

（8）須滿足公司治理要求。。。。

標準二

（1）股東權益達3000萬美元；；

（2）110萬股公眾持股；；

（3）公眾持股的市場價值達1800萬美元；；

（4）每股買價至少為5美元；；

（5）至少有400個持100股以上的股東；；

（6）3個做市商；；

（7）兩年的營運歷史；；

（8）須滿足公司治理要求。。。。

標準三

（1）市場總值為7500萬美元；；或者，，，，，資產總額達及收益總額達分別達7500萬美元；；

（2）110萬的公眾持股量；；

（3）公眾持股的市場價值至少達到2000萬美元；；

（4）每股買價至少為5美元；；

（5）至少有400個持100股以上的股東；；

（6）4個做市商；；

（7）須滿足公司治理要求。。。。

上市程式

首次公開發行的過程是富有挑戰性、激動人心的過程，，，，，大膽的決定、上市團隊的卓越表現和优异的市場狀況，，，，，"天時、地利、人和"的協調實現，，，，，將會展現驻足美國資本市場的中國公司的乐成者的風采和形象。。。。

一、顧問團隊

公司得以在美國最終上市，，，，，往往是一個有用的上市顧問團隊乐成運作的結果。。。。除了公司自己，，，，，尤其是公司的治理高層，，，，，需要投入大宗的時間和精神外，，，，，公司須組成一個包括投資銀行、执法顧問、會計師在內的上市顧問團隊。。。。其中，，，，，投資銀行將牽頭領導整個生意和承銷的過程。。。。在考慮投資銀行的人選時，，，，，公司應充分瞭解投資銀行是否具有曾經協助過該行業的其它公司上市的經驗以及其銷售能力。。。。公司選擇的执法顧問必須具有美國的執業資格，，，，，同樣，，，，，公司應考慮其是否有證券業務方面的豐富經驗。。。。會計師事務所應將根據美國一样平常會計準則獨立審查公司的財務狀況。。。。會計師事務所也應對中國的會計準則有周全地瞭解，，，，，以便調節若干資料以切合美國會計準則的報表要求。。。。

二、盡職調查

公司將在上市顧問團隊的協助下進行公司的治理運營、財務和法務方面的全方位、深入的盡職調查。。。。盡職調查將為公司起草註冊說明書、招股書、路演促銷等涤讪基礎。。。。為了更好地掌握和瞭解發行公司的經營業務狀況，，，，，以便於起草精確和有吸引力的招股書，，，，，主承銷商、主承銷商的执法顧問以及發行公司的执法顧問將對發行公司的財產和有關条约協議作廣泛的審查，，，，，包括所有的貸款協議、主要的条约以及政府的許可，，，，，等等。。。。别的，，，，，他們還將與公司的高級治理人員、財務人員和審計人員等進行討論。。。。同時，，，，，主承銷商往往要求公司的执法顧問和會計師提供有關在註冊說明書中的事务的意見。。。。承銷協議書將約定由公司的执法顧問出具有關公司的正当建设及運營、發行證券的有用性、其他执法事务的执法意見。。。。别的，，，，，承銷協議還將要求公司执法顧問出具關於註冊說明書是否充分披露的意見。。。。最後，，，，，發行公司還要被要求提供一封"告慰信"，，，，，即由其獨立的註冊會計師確認註冊說明書中的各種財務資料。。。。

三、註冊審批

美國證券法要求，，，，，證券在公開發行之前必須向美國證監會註冊登記，，，，，並且向大眾投資人提供一份詳盡的招股書。。。。註冊審批是上市的焦点階段。。。。公司、公司選任的执法顧問和獨立審計師將配合準備註冊說明書的初稿，，，，，因此，，，，，执法顧問的能力和經驗在此階段會获得淋漓盡致的發揮。。。。註冊說明書應包括兩個部分:第一部分包括招股書，，，，，第二部分包括補充資訊、簽字和附件。。。。招股書具有以下特徵:第一，，，，，必須切合美國證監會的要求，，，，，以及必須真實地披露相關表格要求的資訊。。。。通常，，，，，對境外公司的披露要求與美國本土公司是一致的，，，，，包括公司過去5年的業務、風險因素、財務狀況、治理層的薪酬和持股、主要股東、關聯生意、資金用途和財務審計報告等。。。。别的，，，，，招股書也是促銷手冊，，，，，招股書必須形貌發行公司的"亮點"，，，，，以吸引投資人。。。。

承銷商及其执法顧問將對初稿進行認真地審查，，，，，並作出評論。。。。當註冊說明書準備好後，，，，，將遞送到美國證監會。。。。在註冊說明書遞交證監會後、該檔尚未被宣告有用之前，，，，，包括在說明書中的起源招股書將由投資銀行送給潛在投資人傳閱。。。。在此期間，，，，，可以書面招股，，，，，可是不可承諾出售股份。。。。在此期間，，，，，承銷銀行將安排路演(以下詳述)。。。。

美國證監會在30天內審查註冊說明書。。。。審查完畢後，，，，，證監會向公司發出一封信，，，，，要求提供補充資訊或更詳盡的披露，，，，，主要涉及披露和會計問題。。。。公司即凭证該意見進行修改並將修改意見遞交證監會。。。。證監會再次進行審查。。。。如是首次註冊的公司，，，，，證監會往往會要求多次的修改。。。。

美國證監會審查批准註冊說明書的最後一稿後，，，，，將宣佈註冊說明書生效。。。。對第一次的註冊人來說，，，，，從第一次遞送到宣佈生效，，，，，需花4~8個星期的時間。。。。

四、促銷路演

註冊登記之後，，，，，公司便可以在投資銀行的協助下進行促銷，，，，，其中包括巡迴路演。。。。路演是指證券發行公司通過一系列的對潛在投資人、剖析師或資金治理人所作的報告會，，，，，激發投資興趣，，，，，通常持續一至二個星期。。。。屆時公司治理層在投資銀行的安排下，，，，，到各地巡迴演說，，，，，展示其商業計畫。。。。治理層在路演上的表現對證券發行的乐成與否也有至關主要的作用。。。。在美國，，，，，主要的路演都会包括紐約、三藩市、波士頓、芝加哥和洛杉磯。。。。作為國際金融中心的倫敦和香港也往往會包括在路演的行程中。。。。

一旦路演結束，，，，，最終的招股書將印發給投資人，，，，，公司的治理層將在投資銀行的協助下確定最終的發行價格和數量。。。。投資銀行往往會基於投資者的需求和市場狀況，，，，，提出一個建議價格。。。。

一旦發行價確定，，，，，投資者收到正式招股書兩天后，，，，，首次公開發行便可宣告生效，，，，，上市生意便拉開了序幕。。。。主承銷商將負責包管公司股票上市生意最初的關鍵幾天的順利生意。。。。至此，，，，，首次公開發行即告乐成。。。。 

在納斯達克上市的中國公司

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