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由于新三板流动性较弱
，，加之市场整体融资情形难度提升
，，最近两年不少企业重新三板退市后奔赴其他融资市场
，，众巢医学(ZCMD.US)即是其中之一
。。。。

据智通财经APP获悉
，，2016年6月在新三板上市的众巢医学自2019年2月退市后
，，已于11月21日向SEC递交了招股说明书
，，申请以代码“ZCMD”在纳斯达克上市
，，Network 1 Financial Securities.Inc为独家承销商
。。。。

众巢医学是为医疗保健专业职员提供教育和培训
，，以及为公众提供医疗保健知识的专业平台
。。。。该公司在最近两年取得了靓丽业绩
。。。。2018年时
，，众巢医学的收入为1286.59万美元
，，同比增添31%
，，净利润增添近100%至301.9万美元
。。。。至2019年上半年时
，，收入同比增添33.55%至698.76万美元
，，净利润同比增超2倍至173万
。。。。

线上+线下双轨并行
，，笔直医疗培训行业

凭证招股说明书显示
，，众巢医学在2013年最先以“MDMOOC”品牌的网站最先提供在线教育
，，为医师和相关医疗专业职员提供包括行业信息、教育效劳和培训效劳内容
。。。。之后在2015年和2016年划分延伸了微信公众号和APP偏向内容
。。。。

从众巢医学官网来看
，，现在网站提供的内容包括果真课、实践提升（PI）、职业生长（CPD）、时间共享社区（COPS）等类型
。。。。其中
，，实践提升主要是针对特定疾病的最新治疗信息和临床案例举行交互式时间模�
？樯杓�
。。。。实践共享社区则是一个在线实时临床履历共享品台
，，主要为特定医疗领域或内容提供高效的讨论
。。。。网站针对注册用户免费提供提供约莫1429个教育和培训妄想
。。。。阻止招股书宣布
，，众巢医学在线平台注册用户凌驾30万
，，医疗专家凌驾200万
。。。。2017年和2018年
，，众巢医学网站的月度UV划分为1.65万和2.23万
，，移动端MAU划分为3.2万和6.4万
。。。。

除线上慕课培训外
，，众巢医学同时组织现场医疗保健和医学培训课程以及学术聚会
。。。。主要接受包括医药企业、行业学会、医疗卫生气构等委托开展定制化培训内容
，，并且部分培训内容可以提供专业资质认证
，，知足行业所需
。。。。

因此
，，众巢医学的收入主要泉源有两类
，，首先是教育和培训爆发的收入
，，包括凭证客户需求设计在线医疗保健培训产品、组织线下医学培训课程和学术聚会、提供定制化医疗咨询效劳
。。。。第二类主要是针对平台撒播的通识性医疗知识和信息以及相关出书物爆发的收入
。。。。第二类营业在众巢医学收入中的主要性现在可以忽略不计
。。。。

营收增幅超31%
，，净利润翻倍增添

凭证招股说明书显示
，，众巢医学2017年和2018年的营业收入划分为982万和1287万美元
，，增幅凌驾31%
。。。。毛利率水平从2017年的59.56%增添至2018年的65.36%
。。。。2018年净利润约为300万美元
，，同比增添约100.77%
，，净利润率约为23.33%
。。。。

毛利率的增幅侧面反应众巢医学在在线定制化医疗培训课程设计上的规模优势最先有所展现
。。。。通过网站积累的课程内容和专家库资源
，，基本能够对种种医药企业和行业协会的需求形成基础内容库构建
，，之后针对特定的需求举行个性化设计即可实现产品交付
。。。。因此毛利率水平有较大增幅
。。。。

阻止2018年12月31日
，，众巢医学总计效劳71个客户
，，其中15个为非营利性组织
，，56个为医药企业
。。。。在2019年上半年
，，众巢医学效劳约50个客户
，，包括16个非盈利组织和34个制药企业
。。。。由于绝大部分医药企业设有自力的采购平台
，，因此每获取一个客户的周期约为3-4年
，，产品效劳周期基本约为1年
。。。。

众巢医学的获客难度从客户集中度上可见一斑
。。。。2018年众巢医学的前两大客户对当期收入孝顺占比约49%
，，2017年第一大客户收入孝顺占比约为55%
。。。。而应收账款方面
，，2018年前五大客户占比约为57%
，，2017年则快要67%
。。。。因此可以看轶群巢医学关于现在客户的依赖水平很是高
，，加之获客周期的长度
，，众巢医学显然更适合长周期慢生长
，，此次选择举行果真刊行或许也是出于关于自身营业爆发的现金流思量
。。。。

“小众高价”市场的时机

医疗领域培训一样平常以执业医师等医疗卫生资格证考试内容培训为重点
，，课程系统相对稳固
，，已经形成较多行业积累
，，标准化和规�；；；；；；�扩张较量容易实现
。。。。但大大都医疗卫生行业从业职员后续的职业手艺
，，依托于自身履历累积以及事情中的对外交流学习
。。。。针关于特定病症和治疗要领的学习和教授基本基于相关专家的“传帮带”和“口口相传”
。。。。

众巢医学瞄准的即为医疗卫生行业的职后培训
。。。。这一市场有相对较高的知识门槛和进入壁垒
，，需要具有一定医疗实践的基础的职员加入
。。。。凭证《 2018年中国康健工业生长统计公报》
，，中国现在拥有1200万以上的卫生保健专业职员
，，其中包括360万以上的医生
，，反应了医疗卫生领域职后培训市场的潜力
。。。。

众巢医学面临的市场是典范的“小众高价”市场
，，一方面受众的规模相较于古板的资格考试培训进一步缩窄到从事医疗效劳的职员
，，另一方面专业的治疗内容和履历转达使得单体课程的附加价值更高
，，建设内容壁垒的同时可以实现更高的商业价值
。。。。

从商业模式而言
，，ToBToC模式更适合众巢医学的生长
。。。。由于目的群体小众
，，因此
，，C端市场规模显着小于低门槛培训项目
。。。。而高价的内容
，，关于从业职员个体而言投入本钱过高
，，而关于大型药企和医疗机构而言
，，培训本钱可以通过增添受众取得显着降低后
，，实现规�；；；；；；�收益
。。。。

关于未来生长
，，众巢医学最主要的是牢靠现在的谋划效果
，，其次是一直增强获客能力和通识类知识撒播
。。。。在获客周期相较于其他行业更长的情形下
，，维持用户的认可和洽评是要害
。。。。而这之中的焦点是可靠的专业内容制作输出
。。。。关于众巢医学这类医疗职后培训而言
，，专业可应用的特征需要恒久维护
，，一旦内容不可知足需求
，，客户流失带来的效果可能致命
。。。。深耕现在的谋划效果
，，匹配获客周期
，，形成优异的收益闭环或许才是更大目的的实现计划
。。。。

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